▍3家医药商业易主

南京医药再下一程。

昨日（25日），南京医药公告宣布，公司拟受让3家控股子公司剩余股权，包括江苏华晓医药物流有限公司（19.9995%）、南京医药南通健桥有限公司（20%）、南京医药（淮安）天颐有限公司（39.84%），受让价格合计为9579.84万元

此前的2013年3月26日，南京医药刚刚回购了南京医药南通健桥有限公司64.12%股权；2017年7月25日晚南京医药发布公告，再次受让南京医药南通剑桥有限公司20%股权，至此加上另外两家子公司，南京医药完成了对于三家子公司的100%股权持有。

而时隔4年之后的这一股权受让、资产整合动作，应对的正是两票制下，医药物流企业提高集中度的要求。

▍江北医药配送三公司

在这次受让股权完成后，南京医药将直接持有上述三家公司各100%股权。

南京医药表示，本次接受转让的三家子公司，均承担着苏北地区的重要业务——加上三家子公司经营业绩近年来持续向好，收购可增大公司主营业务核心资产，进一步提升盈利能力。

公告资料显示，南京医药受让的江苏华晓医药物流有限公司，资产总值4.78亿元。主营中成药、化学药制剂、化学原料药、抗生素、生化药品、生物制品、精神药品（二类）、一、二、三类医疗器械、卫生材料、疫苗等。提供以国家基本药物、OTC、医保用药为主近万个品规的医药商品。

不仅如此，事实上，从2008年至2014年，江苏华晓医药物流有限公司实现营业收入88.027亿元，是苏北地区目前吞吐量最大的医药物流企业之一，以盐城为轴心的物流配送半径辐射江苏省内各地，并延伸至浙江、安徽、河南、福建等市场。

而始创于1956年5月的南京医药南通健桥有限公司也是历史悠久，有60余年的历史，2002年7月成为南京医药控股子公司。主营业务是医药物流配送，健桥公司是南通地区药品配送主流企业，2015年实现主营业务收入近10亿元。

南京医药（淮安）天颐有限公司则是由原淮阴医药站、淮阴药材站合并改制、南京医药投资控股、苏北地区规模最大的药品流通企业，2012年年销售14亿元。

不难看出，区域龙头的南京医药正在通过“收编”地方强势医药商业的方式，将触角延伸至更深广的控制范围。

▍资产整合应对政策挑战

其实早在2013年，为了解决一段时间以来公司盈利能力走弱的问题，南京医药就有频繁的资产整合动作。

南京医药于2013年11月，与金陵药业大股东南京金陵制药集团进行一项规模为7500万元的资产置换，南京医药与金陵药业分属南京医药产业集团旗下医药流通与医药工业类上市平台。

从2013年年初以来，南京医药多次对旗下资产进行处置，包括转让南京同仁堂（黄山）国际健康产业管理公司、福州回春中药饮片厂、合肥乐家老铺中药饮片有限公司等，以及受让南京医药南通健桥有限公司、南京医药医疗用品有限公司的部分股权等。

分析显示，南京医药这次受让三家控股子公司，与2013年以来的资产整合动作有着几乎相同的目的，那就是加快南京医药整合资产的步伐，消除同业竞争。

南京医药这次受让部分剩余股权的三家子公司，年主营业务收入均在十亿左右，都是江北地区的药品配送、医药物流企业且业务地区有一定的重合，势必存在一定的同业竞争。这一情况不仅稀释了药品配送市场的盈利价值，对于公司的运力也是一种浪费。

完成此次受让，持有这三家子公司100%的股权，将使得公司内部的配送资源得以进行一次新的整合分配，增强公司整体的地区配送能力，使得南京医药在药品配送上的能力进一步加强，应对两票制大环境下，对于药品配送企业更高的要求。

这次股权受让并不仅仅是南京医药的一次孤独抉择，相信这也将是一部分药品物流公司的必经之路。